La ONU exige que todos los bancos centrales detengan los aumentos de tasas y cambien a controles de precios en su lugar

Opinion 05 de octubre de 2022 Por Michael Every de Rabobank

Nueva semana. Nuevo mes. Nuevo trimestre. Nuevos cerebros. Nuevos oficios. Nueva Esperanza. O “Pelotas nuevas, por favor”, como dicen en Wimbledon.


No tengo la energía física para jugar al tenis con los mercados día por medio, enviando una descarga detallada a aquellos que piensan que la Fed está a punto de pivotar debido a un punto de datos incorrecto. Sin embargo, eso no significa que el gobierno del Reino Unido no pueda, simplemente hizo exactamente eso con los recortes de impuestos.

Todo lo que puedo decir es volver a leer lo que he estado diciendo durante todo el año acerca de que se trata de algo más que datos; y me han dicho que todos los amantes del oro, criptonitas, niños de la burbuja de bonos, entusiastas de las acciones, diablos derivados, cómplices inmobiliarios y competidores de materias primas están sentados al margen, desangrándose, y están esperando que la Reserva Federal gire para poder ir con todo a la próxima burbuja inflacionaria de activos.

Lo que me interesa lo suficiente como para cubrir hoy es:

#1. UNCTAD , la agencia de la ONU que se ocupa del comercio mundial, exigiendo que *todos* los bancos centrales detengan las subidas de tipos y, en su lugar, cambien a controles de precios. Argumentan que “ los formuladores de políticas parecen estar esperando que un shock monetario breve y agudo, similar, si no de la misma magnitud, al que se persiguió… bajo Paul Volker, será suficiente para anclar las expectativas inflacionarias sin desencadenar una recesión. Sin embargo, es poco probable que escudriñar las entrañas económicas de una época pasada proporcione la orientación necesaria para un aterrizaje más suave dados los profundos cambios estructurales y de comportamiento que han tenido lugar en muchas economías, en particular los relacionados con la financiarización, la concentración del mercado y la negociación laboral. energía."

Yo tampoco juego al tenis con ellos, pero fíjate en el radicalismo. De hecho, su último informe también argumenta que “ las interrupciones en la cadena de suministro y la escasez de mano de obra requieren políticas industriales apropiadas para aumentar la oferta de artículos clave en el mediano plazo; esto debe ir acompañado de una coordinación sostenida de políticas globales y apoyo (liquidez) para ayudar a los países a financiar y gestionar estos cambios ". Entonces, política industrial. Y líneas de intercambio de la Fed. Espere ambas cosas en el futuro.

También preguntan por qué no hemos regulado la banca en la sombra y por qué permitimos especuladores en los mercados mundiales de productos básicos que no tienen nada que ver con el comercio subyacente. Sobre esto último, señalan que " las autoridades de vigilancia del mercado podrían recibir el mandato de intervenir directamente en el comercio de divisas de forma ocasional mediante la compra o venta de contratos de derivados con el fin de evitar colapsos de precios o desinflar burbujas de precios ". No espero nada más que eso en el futuro, y geopolíticamente impulsado para arrancar.

#2. Un artículo de opinión del New York Times ('Una 'Ley de Naves' de los EE. UU. Rompería el control de los mares por parte de China') repitiendo la VOA del mes pasado 'Mientras China expande sus flotas, los analistas de los EE . y buques mercantes, los expertos marítimos estadounidenses piden una "Ley de buques" comparable a la "Ley de chips" promulgada recientemente, recordando el esfuerzo realizado en la Segunda Guerra Mundial cuando los astilleros nacionales botaron más de 5.000 buques. Un experto afirma: "La base industrial china es un gigante, y la base industrial de construcción naval de EE. UU. es increíblemente pequeña en función del tamaño de la economía estadounidense y su influencia en el mundo".

Este fue un argumento clave en 'In Deep Ship' de 2021 sobre logística marítima: Estados Unidos "volvería al mar" para apuntalar la industria y su geoestrategia de Mahan. Tales acciones estadounidenses serían inflacionarias antes de ser deflacionarias; y tomado como incendiario.

#3. Un artículo en el Financial Times ('Los inversores están aprendiendo a amar la industria de nuevo') que señala que en el mundo en proceso de desglobalización hay un auge estructural en partes de la fabricación de EE. UU. liderado por los esfuerzos federales para domesticar las cadenas de suministro a través de la legislación; un cambio de cadenas de suministro justo a tiempo a cadenas de suministro más cortas por si acaso; desvinculación de China; tecnología de mejora de la productividad; y un equivalente estadounidense pasado por alto del ' mittlestand ' de Alemania de empresas familiares medianas. Irónicamente, Alemania está a punto de ver un fracaso en cascada de su base industrial debido al fracaso catastrófico de sus políticas energéticas, y el hecho de que EE. UU. tenga abundante energía barata (más) es otro argumento estructural para un renacimiento industrial allí.

¿Se imagina un mundo en el que los ahorradores obtengan un rendimiento del 4-5% y los bancos presten a las empresas que fabrican bienes físicos, generando rendimientos decentes para todos? ¿Es esta ciencia-ficción posible de nuevo? No si obtenemos un pivote de la Fed, por supuesto. Luego encendemos la burbuja de todo de nuevo.

Para aquellos que todavía no quieren ver nada de lo anterior, ofrezco un regalo mucho más útil que cualquier volea intelectual. De hecho, para demostrar que no solo los bancos centrales ofrecen cosas gratis, a continuación encontrará una gran cantidad de ESPACIO EN BLANCO GRATUITO en el que puede dibujar su propio '¡Cut Out 'n' Keep!' anteojeras intelectuales: simplemente imprima la página, dibuje las que se ajusten, recórtelas y colóquelas alrededor de su cabeza para evitar todas las noticias y datos molestos que no se ajustan a su visión del mundo y libro de operaciones, lo que le permite felizmente seguir pateando como si: (i) ese pivote de la Fed estuviera llegando; y (ii) dicho pivote nos llevará de regreso al buen 'ol 2019, no al mal 'ol 1971 o 1913.

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